在美伊达成脆弱停火协议、市场不确定性仍存之际，规模高达31万亿美元的美国国债市场正迎来关键考验。投资者在最新通胀数据公布前明显趋于谨慎，通过期权工具加大对冲力度，以防范债券价格进一步下跌、收益率上行的风险。
市场数据显示，交易员周四大幅增加针对5年期和10年期美债收益率上升的对冲头寸，反映出对通胀反弹的担忧持续升温。此前，受油价大幅上涨影响，市场普遍担心通胀压力重新抬头。今年以来，布伦特原油价格已累计上涨约60%。
与此同时，摩根大通发布的投资者调查显示，现金市场的净多头仓位降至近三周以来最低水平，表明市场情绪趋于谨慎。
分析人士指出，上周强于预期的就业数据缓解了经济增长担忧，使市场焦点重新转向通胀风险。根据经济学家预测，即将公布的消费者价格指数（CPI）可能录得自2022年6月以来最大单月涨幅。
资产管理机构Brandywine Global的投资经理表示：“当前市场要么关注通胀，要么关注就业，而在就业表现尚可的情况下，通胀成为主导因素。”
近期美债收益率波动明显。10年期美债收益率目前约为4.27%，较2月底的3.94%显著上升。尽管部分投资者也在押注收益率短期回落，整体来看，市场仍倾向于防范利率进一步上行。
利率预期方面，投资者已明显下调对美联储未来宽松的押注。目前市场仅预计约30%的概率会在未来实施一次25个基点的降息，而年初一度预期将有两次降息。
机构观点普遍认为，短期内利率下行空间有限。Amerivet Securities利率策略负责人指出：“在就业数据强劲、通胀可能继续上行的背景下，我们不认为利率能够持续走低。”
这一担忧也在政策层面有所体现。联邦公开市场委员会最新会议纪要显示，越来越多美联储官员担心伊朗冲突将推高通胀，甚至可能影响长期通胀预期，使其对能源价格更加敏感。
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责任编辑：郭建
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